L’or reste-t-il une valeur refuge face au Bitcoin ?
Pendant des décennies, l’or a incarné la valeur refuge par excellence. Mais les récentes crises financières remettent en question cette place traditionnelle, notamment face à l’émergence du bitcoin comme alternative potentielle. La montée des incertitudes économiques et géopolitiques pousse les investisseurs à repenser leurs stratégies.
L’or, la valeur refuge historique
L’or a toujours été considéré comme un abri sécurisé en période de turbulences économiques. Stable, tangible, et déconnecté des politiques monétaires, l’or protège les portefeuilles contre l’inflation et les chocs financiers. Sur les cinq dernières années, il a progressé de 90 %, conservant sa réputation.
Cependant, l’environnement actuel – avec une inflation structurelle, des dettes souveraines croissantes et des politiques monétaires agressives – fragilise ce statut. En 2020, plus de 40 % de la masse monétaire en dollars a été imprimée. Cela a réduit la capacité de l’or à surperformer, même avec une hausse des prix.
Le bitcoin, concurrent sérieux de l’or ?
Le bitcoin, bien que volatil, gagne en popularité comme nouvel actif non souverain. Il est mondialement liquide, décentralisé et résistant à la censure. Contrairement à l’or, il est insensible aux décisions politiques ou aux mesures tarifaires comme celles récemment imposées par Donald Trump.
Depuis mars 2020, le bitcoin a progressé de plus de 1 000 %. Cette performance dépasse largement celle de l’or, même ajustée à la dépréciation du dollar. Pourtant, le bitcoin reste perçu comme un actif spéculatif, souvent associé aux mouvements technologiques à haut risque.
Analyse comparative lors des récentes crises
Voici comment l’or et le bitcoin ont réagi aux dernières secousses économiques :
- Covid-19 (mars 2020) : Bitcoin -40 %, Or -12 %
- Crise bancaire (mars 2023) : Bitcoin -14 %, Or -6 %
- Dénouement du carry trade (août 2024) : Bitcoin -20 %, Or -4 %
- Vente massive liée aux droits de douane (avril 2025) : Bitcoin -11 %, Or -3 %
Bien que l’or reste moins volatil, le bitcoin montre une résilience croissante, avec des creux successifs qui marquent des planchers durables. À chaque chute majeure, le bitcoin a rebondi plus fortement.
L’or à l’épreuve de l’expansion monétaire
L’augmentation des rendements obligataires rend l’or moins attractif. Le bon du Trésor à 30 ans dépasse 4,8 %, rendant les actifs non rémunérés moins compétitifs. Depuis la dernière correction, l’or a perdu plus de 3 %, tandis que le bitcoin limitait ses pertes à 6 %, malgré une volatilité plus élevée.
Vers une redéfinition de la valeur refuge ?
La définition classique d’un actif refuge repose sur sa faible volatilité et sa protection pendant les crises. L’or y répond toujours en partie. Mais dans un monde dominé par les incertitudes politiques, l’inflation et le risque souverain, les critères changent.
Un actif comme le bitcoin, bien que jeune, pourrait répondre aux nouvelles attentes des investisseurs : neutralité politique, accessibilité mondiale et résistance aux manipulations étatiques.
